世界风力发电网

    在诸多竞争企业中, 我们认为具有较强技术优势的企业在未来将面临较好的发展机会.除了金风科技,东方汽轮机外,湘电股份应有一席之地.公司目前陆续接到的订单和公司产业化进程基本验证了我们的观点.

    根据最近合同测算,订单规模为70套左右,加上之前的120台左右的订单,预计合计规模在200套左右.依照公司规划, 公司2008年,2009年和2010年的规划分别为160套, 300套和500套.我们认为,实际进程与预期目标可能有一定差异,但不会太大.另外, 公司与美国Timken成立合资公司,主要生产风电轴承.其中,湘电股份持有20%的股权.我们了解到, 项目的规划生产能力为400套.Timken是全球第三大轴承企业,在国内有几家独资企业,合资企业的成立有望解决核心零部件的瓶颈.

    2007年公司的毛利率显著下降,除了原材料价格上涨的因素外,产品结构的调整是主要原因.公司目前已经提高了部分产品的价格,我们预期2008年的毛利率将显著改善.但是,2008年以来,原材料持续上涨,预计总体情况没有我们预期的乐观.

    按照最近合同测算, 合计规模在70套左右,公司预期成套的盈亏平衡点为130套左右, 因此预计2008年的成套仍难以贡献利润.不过,上市公司经营的风电直驱电机的盈利会体现出来.以新合同的70台预测,电机规模为2.5亿元左右,预计对应的净利润为4000万元左右,对应的EPS为0.18元.受到原材料价格上涨影响,公司原有业务将受到较大挑战.